Denne artikel dukkede oprindeligt op i FIN, det bedste nyhedsbrev om fintech. Tilmeld dig her .
Der er masser af eksempler, men få mere slående eller sigende end Coinbase, som blev offentliggjort i april 2021, hvor fintech-markedet og prisen på Bitcoin stadig var i brusende-kork-popping-tilstand. Faktisk kan det argumenteres, at ikke så meget har ændret sig ved Coinbase i de efterfølgende seksten måneder undtagen det samlede marked og prisen på Bitcoin. Når Bitcoins pris falder, åbner og bruger færre Coinbase-konti, og Coinbase tjener derfor færre penge. Coinbase-aktien og Bitcoins pris følger tæt indtil dette forår, hvor Coinbase begyndte at vælte lidt hårdere end Bitcoin: 
Coinbases overordnede dyk var fuldstændig forudsigelig; ja, vi forudsagde det, selv før Coinbase blev børsnoteret. I en rate kun for abonnenter den 1. marts 2021 , interviewede vi Jeff John Roberts, journalist for FORTUNE and Decrypt og forfatter til Kings of Crypto , en indsigtsfuld historie om Coinbase.
'Jeg tror, det bliver et realitetstjek, fordi mange kryptofolk kan lide at leve i denne fantasiverden med 'vi er hinsides staten' og sådan noget. Så jeg tror, at det at skulle indsende disse kvartalsrapporter vil ændre dem,” sagde Roberts. 'Når de skider i sengen - hvilket de vil før eller siden. De kommer godt i gang, de kommer til at blæse dørene af med deres første rapport. Men det bliver rigtig interessant, når endnu en kryptovinter kommer, og det vil den; Jeg har prøvet at tænke på et andet selskab, der er lige så cyklisk. Så hvordan vil det offentlige marked reagere, når de ser det ene indtægtsgrundlag falde med 70 %?'
Det spørgsmål blev besvaret i sommer, hvor kryptovinteren ramte hårdt. Da Coinbase annoncerede indtjening den 9. august , faldt omsætningen med næsten 64 %, og selskabet tabte 4,98 USD pr. aktie, næsten det dobbelte af det beløb, som analytikere havde estimeret. Værdien af kryptovalutaen, som Coinbase har, på $428 millioner, er mindre end halvdelen af, hvad den var blot tre måneder tidligere.
Det var den forudsigelige del. Mindre forudsigeligt har været, hvordan CEO Brian Armstrong og hans lederskab har opført sig, mens markedet voksede og aftog. Masseansættelsen i 2021, efterhånden som virksomheden voksede, ville komme tilbage for at hjemsøge den. Coinbase, som dominerer det amerikanske kryptohandelsmarked, også indledt en ambitiøs international kampagne , der lover at 'fordoble regionale investeringer og tilføje til vores portefølje af platforme som CoinSwitch Kuber og CoinDCX i Indien, Bitso i Latinamerika og Rain i Mellemøsten.' Og det satte en masse tid og ressourcer på et marked for ikke-fungible tokens (NFT'er) – inklusive et bizart Hollywood-filmprojekt — hvilket stort set blev afvist af markedet .
Så styrtede alt sammen. Den 14. juni Armstrong annoncerede 1.110 fyringer – 18 % af arbejdsstyrken – og erkendte, at 'vi voksede for hurtigt.' En online underskriftsindsamling, der bad om afgang af topembedsmænd, så ud til virkelig at komme under huden på Armstrong. I en Twitter-storm han hånede andragendets forfattere: 'Hvis du ikke har tillid til direktionerne eller administrerende direktør i en virksomhed, hvorfor arbejder du så i den virksomhed? Sig op og find en virksomhed at arbejde i, som du tror på!'
Securities and Exchange Commission (SEC) stak af i juli, i forbindelse med en insiderhandelssag, der involverede en tidligere Coinbase-medarbejder. Ifølge en civil klage fra SEC , kvalificerer mindst ni mønter, der handles på Coinbase-platformen, som værdipapirer, selvom Coinbase aldrig har registreret sig hos SEC. Siden da, Barron's har rapporteret en anden SEC-undersøgelse af Coinbase's indsatsprogram .
Måske mest foruroligende af alt for sine aktionærer er Coinbase ved at miste markedsandele. Citerer data fra CryptoCompare, Bloomberg rapporterede i denne uge at 'Coinbases markedsandel faldt til 6,3% i juli fra 10,7% i januar, målt ved global spothandel blandt de 15 bedste kryptobørser.' Det er ikke overraskende, at FTX, som har sludret kryptovirksomheder, mens de snubler, tager fat, ligesom Binance, der trods alle sine regulatoriske hovedpine fortsat er verdens største kryptobørs.
Og alligevel er Coinbase-aktien markant restitueret fra sit lavpunkt i år ($53,72 per aktie den 11. maj); fredag lukkede COIN på mere end $90 pr. aktie. Måske synes markedet, at Bitcoins beskedne vending siden midten af juni lover godt for COIN-aktien, og bestemt en nylig meddelelse at BlackRock vil bruge Coinbase til at tilbyde sine institutionelle kunder adgang til Bitcoin-handel, blev set som en aktiebooster.
Men pas på: Coinbases afstamning har tiltrukket sig stor interesse fra shortsælgere. Et sted omkring en femtedel af alle COIN-aktier er nu solgt short. Som resultat, Barrons rapporterer, at Coinbase-aktier 'opfører sig som meme-aktier.'
Hvor går det hele hen? Vi henvendte os igen til Roberts, ikke for daglig aktievejledning, men for en generel fornemmelse af, hvor Coinbase er på vej hen. En faktor at se: i May FTX's Sam Bankman-Fried købte 56 millioner aktier i Robinhood . Dette er en del af en bredere indsats for at tørklæde døende kryptoaktiver op, som vi har diskuteret her. Hvis FTX, som det er blevet foreslået, ender med at eje Robinhood direkte, kan det ændre alt for Coinbase. Roberts siger: 'Det er mange kundekonti og bringer [FTX's] tekniske trolddom til det. Hvad angår omkostninger til kundeanskaffelse, er det en meget billig måde at gøre det på, og hvis de så går fuldt ud med markedsføring og deres fremragende teknologi, kan det være en game-changer for Coinbase.'
